信心贵比黄金左侧投资者在行动 17家机构本周投资策略——至诚理财网—

信心贵比黄金左侧投资者在行动 17家机构本周投资策略

2008-10-13 16:09:57

　　长城证券：外围股灾惨烈上演、中线探底仍在进行
　　在环球股灾的冲击下，Ａ股市场无视管理层推出的融资融券和减息利好，沪深300 指数以暴跌15%收得周线长阴，周期性行业煤炭、钢铁和有色板块领跌，与港股相关度较高的金融板块受到港股拖累，位居跌幅榜第三。在这普遍认为"百年一遇"的金融危机面前，相对封闭的中国金融体系表现出了较强的稳健性，投资者仍可以利用当前的缓冲时间和空间积极改调仓。
　　发达国家当前的金融危机来源于过去三十年长期的过度信用扩张，需要较长的信用收缩周期才可以修复信用体系的创伤。根据IMF 的数据，金融机构因信用危机引发的已公布损失接近5000 亿美元，而估算的潜在总损失将高达1 万亿美元。
　　可以预见的是，金融危机将对全球实体经济产生剧烈的冲击，而中国同样无法"独善其身"，全球衰退的冲击波将通过"出口部门放缓-有效需求不足-经济放缓"这一经济链条逐步传导至中国，相信这一强烈的冲击将在09 年对国内的宏观经济环境产生更为显著的负面影响。多次事实表明，宏观调控政策转向和利好救市行为并不能改变股市的中长期运行趋势，市场见底的时间点往往对宏观调控放松和政策救市有一定的时间延迟。
　　在悲观的宏观预期和外围处境面前，全球化背景下的中国经济和中国股市很难"独善其身"，尽管当前沪深300 指数13.5 倍滚动PE、2 倍PB的估值水平相对已经合理，但在糟糕的基本面预期之下，这一估值水平很可能仍然不是市场的绝望底部。中长线来看，考虑到较长时期的宏观下行周期和过去一年的股灾式探底，本轮熊市有可能呈现出一次探明底部、长期趴伏做"俯卧撑"的形态。短期来看，外围的恐慌气氛仍未解除，以中石油、中石化为代表的部分大盘蓝筹股A、H 差价较大，仍存在较大的潜在估值挤压空间，君子不立危墙之下，建议投资者继续保持心态平和、风格谨慎。
　　国盛证券：短线需加强防范三季度业绩地雷风险
　　·本周观点
　　国庆长假后的第一个交易周，深沪大盘未能承接节前的反弹攻势，而是展开大幅跳水行情，深沪股指周跌幅分别达到15.53%和12.78%，技术上形成"二次探底"格局。展望下周，我们建议投资者密切关注政策面以及美股动向，若周边市场不止跌，市场难有大的作为。若外围股市回稳，市场或有超跌反弹机会。
　　·判断依据
　　1、政策利好效应减弱，大盘反弹动力不足。虽然，本周中国人民银行决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。这是中国年内第二次齐降"双率"。此外，对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。我们认为，"双率"下调措施的出台，是货币政策由从紧趋向灵活的信号，有利于刺激上市公司投资增长，降低上市公司成本;有利于适当放宽流动性，改善市场资金供给;有利于提升投资者信心，稳定投资者预期，对股市构成重大利好。但是，本周市场并未在政策利好刺激下出现反弹，相反走出二次探底行情，两市股指跌幅双双超过10％，显示市场利好效应正在减弱，市场做空气氛未改，市场投资信心难以重聚。
　　2、环球股市连续大幅下跌，对沪深A股企稳带来很大压力。我们认为，外围市场冲击A股市场远未结束。美国7000亿美元的救市计划并没有缓解当前的金融危机,全球资本市场的大幅波动预示着对未来经济下滑的担忧,外围股市的波动将对A股市场形成直接冲击。具体来看，由于投资者担心汽车、保险以及能源行业将成为信贷危机的下一波牺牲品，纽约股市三大指数连续暴跌，其中道琼斯指数跌破8600点创出５年来的新低。此外，日股本周累计下跌24%，伦敦、德国、法国等外围股市也均大幅下跌。虽然各国央行联手降息救市，但市场对环球金融出现信心危机,并忧虑未来或再有银行或金融机构倒闭,令环球股市再度急挫。总之，美国金融危机蔓延，全球经济减速的趋势已成，外围股市持续宽幅波动或成常态，对国内股市的影响较大。
　　3、从技术层面观察，国庆长假后的第一个交易周，深沪大盘未能承接节前的反弹攻势，而是展开大幅跳水行情，深沪股指周跌幅分别达到15.53%和12.78%，技术上形成"二次探底"格局。从盘面看，权重股、基金重仓股和绩优蓝筹股跌幅居前，直接拖累大盘震荡向下调整，两市仅有农业板块、证券板块表现尚可，而其它个股表现疲弱。毋庸置疑，近期美国金融市场再度剧烈震荡，引发全球股市大幅调整，是导致节后沪深A股继续调整的内在原因。本周成交量锐减，较上周减少近5成，量能的萎缩显示出买盘力量的衰竭,这不利于A股市场的企稳。综合而言，尽管政策做多信号明显,但从近期市场的表现来看,不管是央企增持还是融资融券的推出,都难以形成明确的规模化新多力量,市场依然面临多重不利因素的影响。政策可能催生市场的短线反弹,但下跌趋势难以出现根本性扭转。
　　·关注热点
　　三中全会带来诸多新热点。除对农业方面会有重大政策扶持外,医药行业基建、环保、煤电联动、能源价格改革等都有望被提上议事日程，有望带来短线机会。此外，三季度业绩公布拉开帷幕，对于业绩大幅预增的个股也可逢低关注。对于中线配置而言，融资融券标的股票央企或国有股东增持的大盘蓝筹股值得逢低重点选择。
　　·注意事项
　　从短线角度看，市场尚未有效企稳，盘面可操作性不强，投资者对农业、证券等少数热门题材股的参与，应该采取短线进出的策略，适当降低盈利预期，以获得市场运作主动。并且需要密切关注政策面的后续动向，来决定自己的整体投资思路，以防范市场短线震荡风险。此外，短期对于第三季度业绩预期较差的个股也应该注意回避。