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兴业证券25日评级一览
兴业证券：维持银行业"推荐"评级
兴业证券7月25日发布投资报告，维持银行业"推荐"评级。
全国银行业总规模增速放缓。2 季末，行业总资产为57.74 万亿，同比增长19.0%，环比增加2.24万亿元，2 季末总负债为54.4 万亿元，同比增长18.4%，环比增加2.16 万亿元。总资产和总负债同比增速分别较上季度下降1.8%和1.6%，国有银行、股份制银行、城商行、其他金融机构按规模的是市场份额分别为52.2%、14.0%、6.2%、27.6%，基本保持稳定。
上海银行业规模未增，外资市场份额上升。上海银行业总资产规模为4.71 万亿元，维持年初水平，其中国有银行总资产规模较年初下降5.71%，市场份额为45.89%，股份制银行总资产规模较年初下降2.35%，市场份额为18.36%，外资银行总资产较年初增长11.96%，市场份额上升至16.61%。
兴业证券表示，全国银行业总体资产质量继续优化，但贷款质量降级迹象出现。全国银行业不良贷款余额为1.24 万亿元，较1 季末下降0.3%，不良贷款率较1 季末下降0.2%至5.58%。三类不良贷款占比均较1 季末下降，但次级类和损失类贷款余额分别较1 季末有所上升，资产质量降级迹象出现。由于没有公布关注类贷款占比，资产质量的稳定性和未来趋势仍然需要继续关注。
关注类贷款降级直接影响未来资产质量，减值准备起到利润缓冲。兴业证券按照08 年信贷计划和07 年减值准备余额计算各家上市银行减值准备对未来利润的动态缓冲作用，并按结果进行分类打分，同时以关注类贷款占不良贷款比例代表关注类向下迁徙对不良率的压力，并打分，综合结果显示，宁波、南京、华夏银行(600015)未来资产质量恶化压力最大，工行、中行、浦发、深发、招商、北京银行(601169)资产质量恶化压力相对较小，其余银行居于中间。
兴业证券表示，从规模和资产负债匹配来看，行业整体维持稳健扩张的态势，从资产质量情况看，虽然总体仍实现双降，但出现向次级和损失类贷款迁徙的迹象，需要进一步关注。
[*stock*]600035[*/stock*]
兴业证券：维持楚天高速(600035)"推荐"评级
兴业证券7月25日发布投资报告，维持楚天高速（600035.SH）"推荐"评级。
楚天高速（600035.SH）公司7.25 披露中期报告，报告期内，公司实现营业总收入3.521 亿元，同比增长3.48%，营业总成本1.476 亿元，同比增长2.21%，实现净利润1.533 亿元，同比增长16.93%，毛利率为59.33%，每股收益0.16 元。
兴业证券表示，楚天高速（600035.SH）公司车流保持了平稳增长的态势，增长幅度在7-8%左右，二季度与一季度业绩持平，基本符合预期。营业成本控制合理，增长略低于营业收入。毛利率同比下降7.39%主要是由于公路完成大修，折旧成本上升所致。公司经营状况稳定，近期没有业绩增长的刺激性因素，维持推荐评级主要是看好公司在08 年底沪蓉西高速公路贯通后过境交通的长期持续增长。
[*stock*]000912[*/stock*]
兴业证券：调升泸天化(000912)评级至"推荐"
兴业证券7月25日发布投资报告，调升泸天化（000912.SZ）评级至"推荐"。
泸天化发布公告，公司国有股东泸天化（集团）有限责任公司将所持有公司34,710 万股股份划转给四川化工控股（集团）有限责任公司（川化控股）事项于7 月21 日获得证监会批复，核准豁免川化控股因国有股行政划转而持有泸天化股份应履行的要约收购业务。本次划转后公司总股本仍为58500 万股，川化控股持有34710 万股，占总股本的59.33%。与此同时，川化股份（000155）也发布公告，其63.69%股权划转给川化控股事项获得证监会核准。
兴业证券表示，通过本次收购，川化控股由间接控股泸天化和川化股份变为直接控股，缩短了管理链条，理顺了川化控股与子公司之间的关系，并有利于完善泸天化股份的法人治理结构。由于泸天化与川化股份的主要业务同为尿素等化肥产品，存在同业竞争关系。本次收购的完成使得这种同业竞争问题更为突出。正因为如此，虽然泸天化在6 月23 日的公告中宣布暂停策划资产重组事项，但在本次《收购报告书》中，川化控股仍然承诺，为解决同业竞争问题，将根据川化股份和泸天化股份的实际条件，以及未来资本市场的情况，采取合理有效的方式解决川化股份和泸天化股份之间的同业竞争问题。
泸天化是国内最大的尿素企业之一，在做大做强化肥主业的基础上，近年来，通过一系列参控股公司，将经营业务由氮肥向天然气化工的新领域和煤化工领域延伸，以培育企业未来的增长动力。从07 年以来的经营数据看，公司尿素等传统业务经营平稳，而参控股公司的甲醇、BDO 等化工产品业务增长情况良好。
兴业证券维持泸天化08、09 年EPS 分别为0.93、1.06 元的盈利预测。
[*stock*]600048[*/stock*]
兴业证券：维持保利地产(600048)"强烈推荐"评级
兴业证券7月25日发布投资报告，维持保利地产（600048.SH）"强烈推荐"评级。
公司今日公布半年报显示，2008 年度上半年实现营业收入53.81 亿元，同比增长156.4%，净利润10.34亿元，同比增长272%，EPS 为0.42 元。
兴业证券表示，报告期内公司房地产销售结转面积 65.75 万平方米，结转收入52.22 亿元，房地产业务毛利率同比增长6.29%，达到46%,同时销管费用增幅都低于95%，因此利润增幅明显快于收入增长。
保利地产（600048.SH）公司上半年实现房地产销售面积131.4 万平方米，销售金额107 亿元，完成年度计划的44.6％，比去年同期分别增长39.4%和34.5%，房地产新开工面积278 万平方米，竣工面积44 万平方米，完成年度计划的44.1％和12.6％。截止6 月底的已售未结算面结达到144.6 亿元，金额达到130 亿，为公司业绩的持续增长打下了良好的基础。
保利地产（600048.SH）公司上半年新拓展项目8 个，占地面积203 万平方米，规划建筑面积412 万平方米。截止至6 月30 日，公司拥有可结转资源超过1800 万平方米。公司目前商业地产已经初具规模，主要在广州区域拥有包括写字楼、会展、商业和五星级酒店等业态的商业地产，伴随这些物业在今后几年陆续投入运营，将为公司提供更加稳定的现金流。
兴业证券表示，虽然短期市场销售形势不佳会对公司资金流及业绩造成一定影响，但考虑到公司重组的预售款所提供的安全边际，以及优良的土地储备和强大的项目拓展能力，公司仍然具备较高的成长性。预计公司08、09 年EPS 为1.15 元和1.78 元。
兴业证券：维持冠城大通(600067)"强烈推荐"评级
兴业证券7月25日发布投资报告，维持冠城大通（600067.SH）"强烈推荐"评级。
冠城大通（600067.SH）公司今日刊登招股意向书，将以8.66 元公开增发1.2 亿股。原有股东可按10：2.17 的比例行使优先认购权。
兴业证券表示，冠城大通（600067.SH）公司发行价格比昨日收盘价折价10.2%，募集资金总额为10.4 亿，根据3 月31 日的资产负债情况，增发完成后资产负债率将从82.3%降低到71.9%左右。更为重要的是完成增发之后，预定的在建项目整体销售和漆包线资产剥离即可启动，对于改善公司现金流和理顺业务结构起到重大作用。
考虑到增发后摊薄，预计公司08、09 年EPS 为0.93 元和1.88 元的。
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