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海通证券25日评级一览
海通证券：维持华东数控(002248)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对华东数控（002248.SZ）今日公布2008 年中报，维持该股"增持"评级。
公告显示，公司实现营业收入1.98 亿元，同比增长31%，净利润1943 万元，同比增长112%。
海通证券指出，公司2008 年1-6 月全面摊薄后的EPS 为0.16 元，完成全年预期净利润的33%。2007 年上半年公司完成了全年净利润的22%。
海通证券表示，公司2008 年1-6 月数控机床毛利率30.40%，完全符合预期，与以前各期毛利率一致；普通铣床毛利率15.47%，超过了公司2007 年的毛利率水平，比海通原有预期毛利率10%明显偏高；普通磨床毛利率10.84%，略低于海通证券原有的12%的预期；另外公司由于配件销售策略有所改变，机床配件毛利率达到28.52%，远超以前年份14-17%的毛利率水平。
海通证券将上述各产品毛利率调整后，将2008 年每股收益上调为0.49 元，2009-2010年各年EPS 分别调整为0.76 元和1.16 元。维持"增持"的投资评级。
海通证券：维持昆明机床(600806)"增持"建议
海通证券7月25日发布投资报告，针对昆明机床（600806.SH）今日发布半年度业绩预告，维持该股"增持"建议。
公告显示，2008 年1-6 月预计归属于母公司所有者净利润比上年同期增长50%。上年同期业绩归属于母公司所有者净利润为9434.39 万元，摊薄后每股收益为0.22 元。
按照2007 年昆明机床中报业绩增长50%计算，2008 年昆明机床中报净利润应在1.42 亿元左右。海通证券的预测是2008 年1-6 月公司营业收入7.25 亿元，净利润1.54亿元，EPS0.36 元，净利润同比增长63%。由于2 季度公司收到2007 年度增值税返还2629 万元，即海通预计2008 年二季度昆明机床扣除税收返还后净利润为6715 万元，比一季度的6046 万元增长11%。
公司目前的预增公告基本与海通证券此前的预期相近，海通证券维持2008 年全年公司净利润2.95 亿元，EPS 为0.695 元的盈利预测。分季度盈利预测为三季度EPS0.157 元，净利润为6661 万元；四季度EPS0.176 元，净利润为7497 万元。海通下调对2009 年昆明机床EPS 的预测为3.92 亿元净利润，EPS 为0.92 元，维持投资建议为"增持"。
海通证券：给予苏宁环球(000718)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对25日苏宁环球（000718.SZ）公布2008 年半年报，给予该股"增持"评级。
公告显示，公司主营收入实现20.26 亿元，净利润5.48 亿元，其中房地产业务实现营业收入19.77 亿元，同比增长159.21%，混凝土业务实现4241.27 亿元，每股收益实现0.73 元，业绩实现飞跃式增长。
海通证券指出，公司主营收入均来自南京地区房地产销售收入和混凝土业务收入。目前苏宁环球正在开发项目主要有南京天润城、天华硅谷、吉林天润城等，拟开发（本次增发注入了威尼斯水城和浦东大厦），拟开发项目主要有无锡新江南街区和上海朱家角项目，未来拟注入的南京佛手湖项目。上半年利润主要来自，天华百润、浦东公司和华浦高科，预计2008 年全年利润主要来自南京天润城、威尼斯水城、天华硅谷和吉林天润城等四个项目。
海通证券表示，资产收购将助公司2008 年业绩腾飞。报告期内，公司通过非公开发行收购了南京浦东房地产开发有限公司84%股权，还通过竞拍获得上海苏宁环球房地产开发有限公司（原上海科学公园发展有限公司）100%股权，公司因此新增三个房地产项目，威尼斯水城、浦东大厦和上海朱家角项目。由于2008 年5 月22 日非公开发行获得核准，5 月31 日大股东先行认购注入南京浦东房地产开发有限公司84%股权，因此半年报并表中新增浦东公司。报告期内还以挂牌出让方式新增吉林天润城项目。
海通证券对未来三年业绩进行预测，得到苏宁环球2008-2010 年每股收益为1.47、2.89 和3.84元。目前二级市场价格为20.93，因此给与苏宁环球"增持"投资评级。
海通证券：给予保利地产(600048)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对保利地产（600048.SH）25日公布2008年度半年报，给予该股"增持"评级。
公告显示，实现主营收入53.81 亿元，净利润10.34亿元，分别同比增长156.40%和272.18%；实现销售面积131.4 万平米，销售金额107亿元。
海通证券指出，主营收入实现53.81 亿元，主要来自广州、佛山贡献约55.39%，上海和重庆两个地区贡献了23.25%，其余则来自沈阳和包头等地。从主营收入增长看，与去年同期相比，上海、武汉和长沙是增长最快地区。广州、佛山两个地区贡献55.39%主营收入，销售面积主要来自长春保利罗兰香谷、广州西子湾和沈阳保利花园项目，单个项目销售面积均超过10 万平米。
海通证券表示，商业地产初具规模，是公司未来新的增长点。保利地产拥有商业地产主要在广州，包括写字楼、会展、商业和五星级酒店，权益建面约90 万，因此未来的租金收入将是利润的新增长点。另外，上半年已售未结转面积为144.6 万，金额为130 亿元，同时预收账款106.44亿元，为全年业绩增长奠定基础。
海通证券预计公司2008 年每股收益0.99 元，主要是考虑到目前销售放慢的状态仍在继续，下半年的销售压力不容忽视，而宏观调控将影响房地产行业未来增长速度。作为行业龙头保利地产已经完成全国战略布局，拥有可结算资源丰富，可持续发展能力较强，因此给予"增持"的投资评级。
海通证券：维持重庆百货(600729)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对重庆百货（600729.SH）发布的中报，维持该股"增持"评级。
公告显示，报告期内公司实现营业收入34.28 亿元，同比增长18.53%；实现利润总额1.332 亿元，同比增长80.43%；实现净利润（归属于母公司所有者的净利润）1.092 亿元，同比增长83.23%。上半年公司实现每股收益0.536 元，净资产收益率达到了14.16%，而去年同期为8.48%。公司这一业绩是超出我们之前的预期的。报告期内公司每股经营性现金流为0.76 元，与去年同期的1.07 元有较大程度下降。
海通证券指出，分行业看，公司百货业务实现销售23.44 亿元（统计口径），同比增长14.4%；超市业务实现销售12.28 亿元（统计口径），同比增长47.92%，一季度即完成全年利润计划；电器业态实现销售7.6 亿元（统计口径），同比下降2.73%，但实现了扭亏为盈。超市业务的快速增长以及其对净利润突出的贡献基本符合海通之前的预期。2008 年上半年CPI的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显著的，重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。
公司净利润和净利润率均大幅提升的两个主要原因：毛利率提升了0.6 个左右的百分点；费用率降低了0.5 个左右的百分点。在没有资产整合和注入发生的情况下，预计公司2008-10 年净利润的增幅分别可能达到63%、15%和15%。海通证券维持对公司2008-10 年EPS 的预测分别为0.803 元、0.924元和1.062 元。公司目前的股价对应2008 年EPS 的PE 是25 倍，与整个行业水平相比处于合理或者偏低状态。如果考虑目前的重庆百货，给予2008 年EPS 以25-30 倍的PE 是相对合理的，对应的股价是20-25 元。
海通证券认为，公司目前的股价相对并不高，之前复牌后曾出现大幅下跌是因为新世纪百货资产注入的暂时停止，并曾经一度出现超跌现象。而根据海通判断，公司的资产注入并不是完全没有希望，但可能需要一定时间等待解决。因此，公司目前股价相对估值比较安全，并有可能带来超额收益的潜在可能。海通证券仍维持"增持"的投资评级，并表示将密切关注公司资产注入进程。
海通证券：维持特变电工(600089)"买入"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对特变电工（600089.SH）今日发布中报，维持该股的"买入"投资评级，目标价位24 元。
公告显示，公司实现主营业务收入公司实现营业收入54.15 亿元，营业利润6.39 亿元，利润总额6.51 亿元，归属于上市公司股东的净利润4.48 亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润3.93 亿元，与去年同期相比分别增长40.11%、141.07%、131.41%、118.79%、170.30%，摊薄后每股收益0.40 元，海通证券表示符合其预期。
海通证券指出，首先，收入和毛利保持同向快速增长仍是业绩快速增长的主要原因。中报显示，公司主营业务收入增长同比增长40.11%，其中变压器业务收入增长幅度为33.92%，电线电缆业务收入增长为42.07%，毛利率分别比上年同期增长1.53 和1.58 个百分点，达到26.45%和13.95%。2008 年上半年各类原材料价格普遍上涨且涨幅较大，公司主营业务毛利率能够逆势上升，主要还是因为国内变压器市场需求旺盛，公司产品结构不断往高端倾斜，产品结构的高端化带动了毛利率的上升。另一方面，特变电工始终追求的原材料成本控制等内部精细管理继续发挥作用，公司利用套保锁定铜价和大宗采购硅钢片等措施，一定程度上对冲了原材料成本的上升，保持了收入和毛利率同向增长的良好经营态势。
其次，新产品研发确保未来技术优势。2008 年上半年公司自主研发的1000kV 特高压电抗器产品、1000kV 特高压变压器产品、±800kV 特高压直流干式平波电抗器成功通过所有严格的试验，得到国家电网公司、中国电科院、意大利CESI 等单位知名专家的认可，标志着公司特高压变压器和电抗器的研发和制造水平达到了世界顶级水平。此外，公司为国网公司特高压示范工程成功研制了1000kV 级耐热型扩径母线产品，生产了最高电压等级、最大截面220kV2500mm2高压交联电缆，完成了国内领先水平的"光纤测温型电缆配套附件安装运行智能一体化"220kV 1*1000 mm2成套工程。一系列的技术成果能够确保公司在输配电领域的龙头地位，也为公司产品结构持续不断的高端化奠定了坚实的基础。
再来，公司现金流充裕，订单质量进一步提高。中报显示公司上半年预收账款达到32 亿元，比上年同期增长7 亿元，这些来源于订货合同的预付款充分显示公司新增订单的增加速度和公司现金流的状况。2008 年上半年公司未履约总订单超过135 亿元，其中高端550kv以上产品（含直流换流变）占总订单的比重超过50%。一些重要合同的盈利水平明显高于普通产品，这将使得公司产品结构进一步高端化，提升整体盈利水平。
最后，增发项目先期已经动工，产能瓶颈逐渐消除。公司增发已经通过证监会核准。公司目前已经利用自有资金投入增发项目，其中衡变扩产产能将在今年年内全面建成投产，届时设计产能将达到6000 万千伏安。沈变厂也已投入3 亿多资金新建，按照项目资金进度推算，2009 年也将建成并投产。随着增发募集资金的到位，衡变和沈变新增产能将为2009 年特变电工的业绩增长带来保障。我们预计2008 年特变电工总产能将有1 亿千伏安增加到1.3 亿千伏安左右，2009 年将达到1.6 亿千伏安，成为全球最大的变压器集团。
海通证券维持近期调研报告中对公司2008-2010 年的盈利预测，即公司2008-2010 年EPS 为收益分别为0.80、1.20 和1.61 元。作为国内输配电龙头企业，近年来高速成长，公司国际化战略也开始逐步实施。公司短期股价跟随大盘下跌，动态市盈率仅22 倍左右，海通认为作为高速增长的国内输配电龙头企业，行业处于景气周期之中，公司盈利增长明确，即使充分考虑大盘继续下跌和市场整体估值下移的风险，公司目前的股价也进入长期投资价值区域，下跌空间有限。海通证券维持对公司的"买入"投资评级，目标价位24 元。
海通证券：维持科华生物(002022)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对科华生物（002022.SZ）今日发布2008 年中期报告，维持该股"增持"评级。
公告显示，上半年，公司实现营业收入23087万元，同比增长26.56％；实现营业利润9161 万元，同比增长45.74％；实现净利润8091万元，同比增长52.55%。每股收益0.26 元，净资产收益率15.28％。
海通证券指出，公司经营情况符合预期。体外诊断试剂业务实现收入14782 万元，同比增长34.02%，增长速度比预期略高，毛利率进一步提升。医疗仪器业务实现收入7526 万元，同比增长12.69%，低于我们的预期，但自产仪器增长达到68％，导致毛利率大幅提升。公司三项费用率同比有较大幅度下降，导致公司利润增速远快于收入增速。
海通证券表示，公司在积极寻求国际合作，产品出口增长迅速。公司未来几年的业绩增速将维持在30％以上，海通预计2008 年投资收益同比减少，全年每股收益为0.53 元，动态市盈率48 倍，估值偏高，但考虑到公司成长性较好，维持"增持"的投资评级。
海通证券：维持泸天化(000912)"买入"评级
海通证券7月25日发布投资报告，针对泸天化（000912.SZ）和川化股份（000155.SZ）大股东持有的上市公司股权划转给四川化工控股集团，维持泸天化"买入"评级。
泸天化和川化股份今日公告称，根据国资委的批复，将川化集团持有的川化股份63.49%的国有股权，以及泸天化集团持有的泸天化59.33%的股权无偿划转至四川化工控股集团。
海通证券认为此次股权划转并不会对两家上市公司的经营造成影响，只是进一步加强了四川化工控股集团对下属公司的扁平化管理。资产整合将是必然。虽然前次停牌讨论集团整合事宜，由于受到现金选择权等因素影响而没有成功，但海通证券认为四川化工控股集团对下属公司资产进行整合将是必然。公告中也提到，在未来12 个月内化工控股集团仍有可能为解决同业竞争问题而进行相关策划。
海通证券继续维持对泸天化"买入"投资评级。化肥价格的提高将提升行业盈利，作为国内最大的尿素企业，泸天化2008 年的业绩将明显增长。同时资产整合也将使公司盈利能力得以增强。
海通证券：给予华鲁恒升(600426)"增持"评级
海通证券7月25日发布投资报告，给予华鲁恒升（600426.SH）"增持"投资评级。
海通证券指出，华鲁恒升目前的主营业务产品包括尿素、DMF，随着20 万吨醋酸项目的建成，公司的产业链将进一步延伸，同时产品也将更加丰富。公司煤气化(000968)装置采用的是水煤浆技术，目前公司已完全掌握该技术，合成氨生产能保证下游尿素及DMF 生产所需。水煤浆技术的使用使得公司合成氨生产成本在煤头尿素企业中，具有比较明显的技术优势和成本优势，从而有助于尿素盈利能力的增强。
海通证券表示，在低成本的煤气化技术的基础上，公司注重发展下游附加值高的煤化工产品。20 万吨醋酸项目预计今年年底完工，明年第一季度投产，同时为了保证醋酸产品的销售市场，公司计划建设10 万吨的醋酐装置，其中第一期2.8 万吨将于明年第二季度投产。公司计划扩大醋酸产能，通过填平补齐，将20 万吨醋酸装置扩至35 万吨，并规划建设更大的醋酸生产装置。对于下游精细化工产品，除了醋酐外，公司也在积极储备新项目，力争在未来几年使煤化工产业成为公司重要利润来源。
虽然公司放弃收购德齐隆化肥，但在今年化肥价格购销两旺的市场环境下，公司业绩仍将实现较大幅度增长，海通证券预计公司未来两年每股收益分别为0.96 元和1.15 元，给予"增持"投资评级。
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