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　　□本报记者吴敏

　　玻璃行业随着行业周期的景气，去年大部分玻璃生产上市公司都交出了一份不错的财务报表。

　　那么，玻璃行业为何近两年如此景气？玻璃的行业景气度能够持续多久？玻璃业的供需情况如何？就此证券日报记者采访了玻璃类的上市公司以及中国建筑玻璃与工业玻璃协会相关负责人。

　　受房地产业高价拉动

　　07年的玻璃类上市公司为何业绩大增？据中国建筑玻璃与工业玻璃协会副秘书长透露，这跟玻璃行业的行业景气度有关，因为近年来玻璃一般用于建筑和汽车上，而这两个产业在最近几年由于我国的宏观经济形势都比较景气，所以导致玻璃行业公司去年业绩都比较好。

　　近两年，我国的宏观经济一直保持高速增长的态势，建筑业和汽车业乘着国家经济形势高涨的春风而高速发展。建筑业和汽车业的高速发展也带动了玻璃业收入的高增长。

　　建筑业是国民经济的重要物质生产部门，它与整个国家经济的发展有着密切的关系。中国正处于从低收入国家向中等收入国家发展的过渡阶段，建筑业的增长速度很快，对国民经济增长的贡献也很大。由于建筑业的飞速发展使得玻璃业也迎来了自己的春天。

　　建筑玻璃受益最多的当属金晶科技，该企业生产的超白玻璃被大量用在奥运会的场馆建设中。继北京国贸大厦、国家大剧院等著名建筑之后，金晶科技（600586）超白玻璃再次成功中标2008年北京奥运场馆中的“鸟巢”和“水立方”工程，并于9月22日会同北京城建集团、北京北玻安全玻璃有限公司三方在人民大会堂签署协议。据金晶科技证券部一位工作人员称，他们是停了一条浮法玻璃的生产线而加紧生产超白玻璃。

　　截至目前，全世界只有5个国家可以生产超白玻璃，金晶科技通过与PPG的合作，成为了中国第一、亚洲最大的超白玻璃生产企业。金晶科技的超白玻璃生产线一年最多可生产360万箱超白玻璃。数据显示，2006年金晶科技生产和销售超白玻璃57万箱，而2007上半年该数字已为62万重量箱。

　　2007年前三季度，全国建筑业企业（指具有资质等级的总承包和专业承包建筑业企业，不含劳务分包建筑业企业，下同）完成建筑业总产值30582亿元，同比增长22.7%。全国建筑业企业房屋建筑施工面积37.8亿平方米，同比增长18.3%。全国建筑业企业总收入27624亿元，同比增长26.6%。全国建筑业企业实现利润总额658亿元，同比增长44.5%。按照玻璃面积占全国建筑业房屋建筑施工面积的十分之一算，去年前三季度的玻璃需求量也在3.78亿平方米。

　　近年来，中国经济增长一直呈高速增长态势，2007年上半年中国GDP增长为11.9%，全年增幅预计不低于10%。而且从国家整体经济发展状况看，拉动中国经济增长的“三驾马车”总体保持良好，这意味着中国经济未来几年继续快速增长的潜力很大。根据中国未来固定资产投资的状况，对未来建筑行业需求总量做出的预测是：到2010年，建筑业总产值（营业额）预计将超过90000亿元，年均增长7%，建筑业增加值将达到15000亿元以上，年均增长8%，占国内生产总值的7%左右。建筑业的稳定发展给玻璃行业的稳定发展带来了契机。

　　汽车业发展也是主因之一

　　资料显示，2007年，全国汽车销量突破了860万辆，同比增长22%，利润总额超过1000亿元，创五年来新高。与此同时，中国汽车零部件2007年实现出口145亿元。

　　据中国汽车工业协会预计，2008年国内汽车需求为1035万辆，同比增长17%，比上年略有下降。但随着汽车保有量日益增大，能维持这一增速，对于上游配件行业来说仍是很大的利好，汽配行业有望在整车的带动下步入景气期。银河证券研究员李丹认为，在整车产销率维持在99%、汽车价格指数维持2007年水平的假设基础上，预计2008年汽配件行业在国内市场收入增速可达30%。

　　据估计，2010年中国汽车零部件国内产值将可能达到8000亿元左右。而据不完全统计，目前国内以汽车零部件为主的各种产业园区在1000个左右，其中关键的集群区域或地带约100个。而像福耀玻璃这样的大型汽车玻璃提供商将是很大的受益者，07年浮法玻璃主营收入207518.67万元，汽车玻璃355402.58万元。

　　另外，自从2005年国家出台《进口汽车零部件构成整车特征核定规则》政策，部分引进车型实现本地化，特别是2006年进口散件组装现象明显减少，占汽车产量的比例已下降至4.6%，本地化比例明显增加。随着国内制造水平的提高，进口散件组装的比例将会持续下降。这无疑为国内配件生产企业创造了新的发展机遇。汽车厂商对汽车玻璃这样的汽车必备配件的采购将越来越大。

　　玻璃类上市公司中，恐怕要数福耀玻璃（600660）在汽车业的大发展中受益最大了。国泰君安证券韩其成认为，福耀玻璃的投资价值主要一个因素就是，公司面临着“汽车玻璃国内消费升级和国际产业转移的历史性机遇”。

　　福耀玻璃主营业务包括汽车玻璃和浮法玻璃，其中汽车玻璃的销售收入近三年占比维持在60%以上，贡献的毛利在65%以上，占据主导地位。

　　浮法玻璃业务则在很大程度上为汽车玻璃生产提供了良好的支持，是增加公司盈利的附加业务。

　　2007年公司生产汽车玻璃600万套，占全球市场约10%的份额，其中在国内OEM市场和售后市场上分别占有大约55%和40%的份额，在国际市场的占有率约4%。

　　北京汽车玻璃项目、广州汽车玻璃项目、海南汽车级玻璃浮法项目在2007年度达产后，公司汽车玻璃总产能达到1000万套，浮法玻璃总产能达150万吨；湖北项目以及技改扩产，将使公司汽车玻璃产能超过2000万套。预计公司未来汽车玻璃业务将保持30%以上的增长速度。

　　目前公司已获得世界八大汽车厂商的认证，成为德国奥迪、德国大众、韩国现代、日本丰田等合格供应商，2007年更是得到世界名车宾利的配套签约。福耀汽车玻璃国际OEM市场快速发展，2007年增长幅度高达130%。国际市场是公司今后的战略重点，公司拟在未来几年将国际市场占有率提高到10%以上，国外收入在总收入中的比例提高到50%。

　　由于所涉及的上游行业集中度较高，价格传导能力较强，汽车玻璃生产成本随原材料价格上涨出现了上升趋势。成本控制能力的强弱成为汽车玻璃生产企业制胜的关键。

　　还能维持发展势头吗？

　　中国建筑玻璃与工业玻璃协会副秘书长透露，由于行业周期景气，玻璃行业这几年应该都可以维持一个较好的发展势头。

　　在需求旺盛和成本上升的双向推动下，玻璃价格呈现上升趋势。截至9月份，今年以来全国共生产平板玻璃3.67亿重量箱，累计同比增长14.5%，在经历了2004-2006年的高速增长之后，玻璃行业的产量增速已经趋缓，今年上半年共有6条浮法玻璃生产线投产，新增产能1800万重量箱。近两年经济快速发展，投资快速增长，与玻璃行业相关的建筑房地产、交通运输业及电子信息和太阳能等新兴产业持续发展，有效地带动了玻璃工业发展，新增产能趋缓和需求旺盛使玻璃行业呈现复苏迹象。截至8月份，全国平板玻璃制造企业共实现利润总额14.54亿元，全行业实现扭亏为盈。重点玻璃生产企业产销率自年初以来一直保持较高水平，产品销售保持了旺盛的局面。

　　此外，作为玻璃生产主要原料的纯碱和重油今年的价格也呈上升趋势，这两项原料基本占到玻璃生产成本的60%，它们的价格上涨带动玻璃价格的上升。

　　在需求旺盛和原料成本上涨的双重带动下，进入三季度以来，各主要品种平板玻璃的价格均出现快速上涨的趋势，9月份浮法5mm、浮法4mm、浮法6mm、浮法8mm四种玻璃的价格分别同比上升了24%、29%、19%和24%，环比增速为9%、10%、8%和9%，均为年初以来的最高水平。

　　前景或不容乐观

　　玻璃行业正在经历着行业的高速发展期，这种发展期能够维持多久？有哪些因素制约玻璃行业的发展呢？记者从中国建筑玻璃与工业玻璃协会副秘书长处了解到，玻璃行业这几年应该都可以维持一个较好的发展势头，但是原材料价格的上涨，出口退税的减少，今年的宏观经济对建筑业的调控，以及人民币升值，玻璃供给的增加等各种因素的制约，玻璃行业的高速发展还是将面临一些制约。

　　我国玻璃制造行业长期以来存在供大于求、行业集中度低的矛盾，在经历了2004年的产能高速增长之后，伴随着国家宏观调控的实施，这种矛盾愈发突出。2006年平板玻璃制造行业全行业亏损，亏损总额达3.47亿元。而进入2007之后，随着行业的逐渐复苏，又有一批新建项目开始实施，据统计，2007年下半年将投产12条生产线，新增产能4044万重量箱，全年新增产能5844万重量箱。除此之外，还有40余条在建和拟建生产线。产能扩张的压力依然存在。

　　基于此现象，国家发改委自2006年底开始连续出台相关政策措施，对当前玻璃行业的运行做出了规范，抑制平板玻璃行业盲目投资和低水平重复建设，促进行业结构调整，实现节能减排目标。但玻璃行业的结构调整绝非一蹴而就，2006年全国平板玻璃产量为4.05亿重量箱，根据国家公布的落后能力淘汰目标，“十一五”期间共需淘汰落后平板玻璃生产能力3000万重量箱，仅占2006年产量的7%，远低于水泥行业23%的淘汰率，这对于整个行业的供给不会有太大的影响。因此，短期内政策的执行效果仍有待观察。

　　今年对于建筑业的宏观调控吃紧对于玻璃业的影响到底有多大，目前还不能完全看出来。记者致电金晶科技（600586）证券部，一位工作人员告诉记者，建筑业的宏观调控吃紧到底对玻璃行业有多大的影响，我们现在并不太清楚。

　　对于人民币升值对玻璃行业的企业的影响这个因素而言，福耀玻璃董秘向记者透露，“我们并没有受到影响，我们的出口一直保持增长。”据中国建筑玻璃与工业玻璃协会副秘书长说，汇率的变化可能还不是很大的影响，主要是出口退税的降低对玻璃加工业方面的企业影响较大。去年财政部和国家税务总局联合发文《关于调低部分商品出口退税率的通知》，其中有一项就是“部分石料、陶瓷、玻璃、珍珠、宝石、贵金属及其制品出口退税率下调至5%”。

　　国都证券：

　　玻璃行业经营压力渐现

　　根据中国建材信息总网对42家重点联系平板玻璃企业的数据统计：2008年1-3月，累计生产平板玻璃8741.97万重量箱，同比增长7.77%；累计销售平板玻璃7978.36万重量箱，比上年同期增长7.42%；累计销售率为91.27%。值得关注的是：2008年3月平板玻璃销售率为92.57%，比上月下降7.52个百分点，比上年同期下降15.2个百分点；月末平板玻璃库存2613.27万重量箱，比上年同期增长25.32%。

　　受各种原材料价格持续上涨影响，玻璃制造成本增加，推动产品价格上涨。3月浮法、普通平板价格继续上扬，重点联系玻璃企业浮法玻璃平均价格为76.99元/重量箱，比上月上涨1.47元/重量箱；比上年同期上涨10.31元/重量箱，涨幅为15.46%。3月普通平板玻璃平均价格为65.49元/重量箱，比上月上涨1.19元/重量箱；比上年同期上涨9.05元/重量箱，涨幅为16.03%。9个浮法玻璃品种价格中，除浮法3mm每重量箱价格比上月下跌2.18元，其他品种均上涨，涨幅最大的是浮彩8mm、10mm每重量箱价格比上月分别上涨3.07元、3.62元。4个普通平板价格2涨2跌；其中涨幅最大的是普通4mm玻璃，每重量箱价格比上月上涨3.69元。

　　Wind数据显示：2008年1-2月，平板玻璃行业的毛利率、利润率和期间费用率等指标均优于上年同期；但成本上涨得较快，说明目前运行良好，但已显现出经营压力增加。

　　虽然目前玻璃行业运行状态尚好，但2008年还面临着很多新的困难和挑战，主要如下：

　　近年来平板玻璃新增产能及在建、拟建项目较多，供需矛盾加大，而行业准入条件和重点支持企业名单一直尚未明确.纯碱、重油等原燃料大幅涨价，推动玻璃成本上升；国家宏观调控将对玻璃行业需求增长产生不确定性影响。

　　国家节能降耗政策的实施，将为中空玻璃、Low-E玻璃、太阳能玻璃等具有节能环保特性的加工玻璃带来无限商机。

　　从已公布的玻璃公司第一季报情况看：玻璃公司的盈利能力稳中有升，成本和费用率有所下降，利润总额继续保持增长，但增速有所放缓。

　　综合分析，我们认为：玻璃行业目前尚处于景气上升过程中，但行业经营压力有所增加。由于玻璃行业的新增产能较快且成本不断上升，预计玻璃行业化解成本压力的能力相对弱些，这将一定程度影响玻璃行业未来的盈利能力。节能玻璃等深加工玻璃依然是玻璃行业中增长较快、值得关注的产品领域。

　　中投证券：

　　地震对玻璃企业影响不大

　　5月12日，四川汶川发生7.8级地震，此次严重自然灾害对当地及周边地区造成了巨大的生命财产损失。据民政部统计，截至15日17时，四川汶川县地震已造成四川、甘肃、陕西、重庆、云南等省市共19509人死亡，倒塌房屋50余万间。中投证券在12日晚和13日早晨分别对我们重点跟踪的相关上市公司进行了电话沟通。

　　南玻的一条浮法玻璃生产线在成都生产，地震对玻璃企业中有重要影响的估计要数该企业了。中投证券李凡经过调查了解到，南玻生产情况基本正常。虽然在地震中生产线震动较大，但并没有影响到生产线的运行，其中南玻成都的浮法玻璃生产线还在正常生产。他预计这次地震对这些生产线的使用寿命和维护成本可能有一定负面影响。该区域市场销售短期可能受到影响，但不影响长期趋势。

　　由于目前地震区域处于救灾初期，未涉及重建，所以他们现在还无法对这次地震对建材需求的影响作出较为准确和量化的估计。考虑到灾后运输受阻和建筑施工的暂时停滞，我们预计短期内该区域建材行业产品的销售会处于停滞状态。但随着灾后重建工作开展，西南地区固定资产投资从去年开始的旺盛态势不会受到负面影响。我们会及时跟踪上市公司动态，并及时向投资者反馈。

　　他们并不认为该地震会对四川地区以外的建材企业有正面影响。无论是水泥还是玻璃产品都存在较为明显的运输半径。同时，四川地区地处盆地，运输十分不便利。即使离成都较近的宜宾和达洲地区运输水泥到大成都区域，吨运输成本都在150-200元左右。因此我们很难想象周边水泥和玻璃可能大幅度入川。即使国家采用行政手段调拨建材，也不可能让这些建材企业获得超额收益，甚至有可能采用支援的方式。

　　什么是浮法玻璃？

　　浮法玻璃简单的说就是，用浮法工艺生产的平板玻璃。较普通玻璃的区别就在于杂质少且更透亮。光学变形是最重要的一项技术指标，也是衡量一个国家浮法玻璃技术水平的重要指标。所谓光学变形是指人透过玻璃观察景物时，因玻璃表面的不平整和内部折射率的不均匀而产生的景物变形程度。

　　玻璃简单分类主要分为平板玻璃和特种玻璃。平板玻璃主要分为三种：即引上法平板玻璃（分有槽/无槽两种）、平拉法平板玻璃和浮法玻璃。由于浮法玻璃由于厚度均匀、上下表面平整平行，再加上劳动生产率高及利于管理等方面的因素影响，浮法玻璃正成为玻璃制造方式的主流。据中国建筑玻璃与工业玻璃协会副秘书长称，浮法玻璃正在逐渐成为玻璃业的主流，这也是玻璃发展的一个方向。

　　浮法与其他成型方法比较，其优点是：适合于高效率制造优质平板玻璃，如没有波筋、厚度均匀、上下表面平整、互相平行；生产线的规模不受成形方法的限制，单位产品的能耗低；成品利用率高；易于科学化管理和实现全现机械化、自动化，劳动生产率高。

　　浮法玻璃作为平板玻璃中的一种，可用于各种行业，但比较多的还是建筑，家具以及汽车上。一般高档的，质量较好的浮法玻璃的可用于汽车用。